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王兴兴背后是美团

声明：本文来自于微信公众号字母榜，作者：薛亚萍

具身智能赛道即将迎来收获期，多家头部公司已步入上市或股改阶段。

宇树科技IPO申请已获受理，是目前唯一实现盈利的具身智能企业;银河通用、星海图的估值均超过200亿元，是当前公开估值最高的两家具身智能公司。

而这三家公司背后站着同一个投资人：王兴。

当马云、雷军等大佬还在“联手合投”时，王兴已成为具身智能的最大赢家。他投资的多个项目，正批量进入收获期。

具体来看，美团系是宇树科技持股最高的外部股东，持股比例达9.6%;美团系还在天使轮投资了银河通用，在A+轮投资了星海图。后两家公司虽尚未启动上市，但均已完成股改，稳居国内具身智能第一梯队。

仅宇树科技一家，美团系就有望收获数十亿元回报。恒业资本创始合伙人江一算了一笔账：

以宇树不低于10%公开募股比例，42.02亿元拟募资金额推算，美团持有的9.6488%的股份，对应的持股价值约为40.52亿元。按照投资回报来看，美团是在2024年参与宇树B2轮融资进入的，当时估值约31亿元，浮盈接近40亿，将近12倍的投资回报，但按二级对宇树的市场预期来看，回报可能远远比这个高。

图源：宇树科技招股书

而这还只是冰山一角。在具身智能赛道，王兴不愧是“投资第一人”。据媒体不完全统计，在具身智能头部梯队8家公司中，美团系出现9次，是所有投资机构之首。

随着被投企业陆续完成新一轮融资、完成股改乃至递交招股书，属于王兴的丰收季已近在眼前。

A

王兴兴的身后站着40多家投资方，美团系不是最早入局的，但却是持股最高的外部股东。不过，王兴和王兴兴之间，从来都不是什么伯乐和千里马的故事。

相反，一个广为流传的故事是：2017年的乌镇世界互联网大会上，雷军、王兴等互联网大佬齐聚。当时，年仅27岁的王兴兴，带着成立仅一年的宇树科技，和机器狗原型Laikago四处碰壁。好不容易有了在他们面前展示的机会，结果机器狗在门槛边绊倒当场死机，场面一度尴尬。

不算成功的展示，自然也没能换来在场诸位大佬的投资。

此后多年，王兴兴死磕四足机器人，直到2023年开始做人形机器人，入局具身智能。而美团也早已成立美团龙珠，专注于投资消费和科技领域。2023年，具身智能的概念刚在国内发酵，美团龙珠合伙人王新宇开始关注这一赛道。

据媒体报道，2023年底，王新宇走访了哈佛、麻省理工、斯坦福等美国多家高校的机器人实验室。他发现，这些实验室里都配备了宇树的机器狗，且都对宇树当时尚未正式发售的人形机器人非常感兴趣。

王新宇判断，“如果全世界最优秀的机器人专业博士都在用他的产品来做开发，并且打算买他的产品，那这一定是一个投资拐点”。

2024年，美团系终于出手了。这一年，宇树科技成立八年，首次实现扭亏为盈，人形机器人营收占比近三成。

2024年2月，宇树科技完成B2轮投资，美团的名字首次出现在投资方名单中;同年9月，美团龙珠又在B3轮追加投资，主导人正是美团龙珠合伙人王新宇。两轮下来，美团系在宇树的外部股东中占据上风。

有意思的是，美团的部分持股来自于雷军的转让。宇树招股书中显示，在2024年第二次股权转让中，雷军名下顺为资本关联公司Astrend IV，将部分注册资本转让给了Galaxy Z和成都龙珠。这一轮股权转让和增资后，Galaxy Z持股1.0708%，成都龙珠持股1.0708%。

图源：宇树科技招股书

也是这次转让，美团系成为最大的外部股东，雷军失去了前列股东阵营。最终，雷军关联公司Astrend IV持股为4.4245%。

王兴投资宇树算是互联网企业中较早的，后来腾讯、阿里等巨头入场时，宇树科技的估值已攀升至120亿元。当别人高价入局的时候，美团早在估值低位阶段便已完成入股，抢占了先机。

2025年10月，美团举办2025美团机器人研究院学术年会时，王兴兴还作为重要的合作伙伴出席并参与讨论。

除了投中了一家即将上市的独角兽，美团还押中了当前具身智能行业公开估值最高的两家公司：银河通用和星海图。

与投资宇树不同，美团对银河通用和星海图的布局更为早期，出手也更为果断。

2024年6月，银河通用成立不到半年年，美团便投资其7亿元的天使轮融资。双方还在智慧医疗等领域展开合作。

如今，银河通用已融资至A+轮，累计融资金额约69亿元，估值超200亿元，并且已于2025年12月完成股改。2026年春晚舞台上，还出现了它的身影。

虽然并未披露美团持股比例，但是江一表示，美团参与天使轮融资，在不到两年的时间内，公司估值飙升至200亿元，美团在天使轮锁定的股权比例为其带来了极高的资本增值倍数。

星海图亦不例外，只不过美团在其身上的出手频次更高、押注力度也更重。

2025年6月，美团龙珠领投其A4轮融资;随后，美团和美团龙珠再次领投其1亿美元的A5轮融资;2026年2月，美团龙珠再次参投其10亿元的B轮融资。

图源：企查查

至今，星海图已完成9次融资，融资至B+轮，估值超200亿元，并于2026年1月完成股改。

同样，虽未披露持股比例，但是美团系资本多次出手，两大投资机构多次加仓，力度空前。江一称，作为早期核心支持者，美团占得先机，伴随公司估值冲破200亿元，美团的持股价值已实现指数级增长。

B

说起来，还挺有意思：至少在具身智能赛道，王兴的投资特点之一，是“偏爱”校友。

清华大学官网曾发文列举七位清华毕业的具身智能从业者，其中有五位来自清华电子系，与王兴同校同系，而且全都被他投中了。

银河通用创始人王鹤（2010级）、星海图创始人高继扬(2011级，后转微纳电子系)、星海图联合创始人许华哲(2012级)，均在此列。此外，自变量机器人创始人王潜(2007级)和它石智航创始人陈亦伦(2001级)，同样出自清华电子系，背后也都有美团系的身影。

图源：清华大学官网

美团龙珠合伙人王新宇接受采访时，聊了自己的投资判断价值：从人出发。他说，“我个人看重的是人，因为人是最核心的原点，人就是会有不同的观点看法，有的人相信这个技术路线，有的人相信那个技术路线……所以人一定是最重要的，而且会有不同的人出来。”

其中，自变量机器人可以说是美团重点押注的一家企业。自变量机器人成立于2023年，一年之内，美团连续三次出手。

2025年5月，美团和美团龙珠独家投资其A轮融资，融资金额数亿元;几个月后，美团再次投资A+轮，融资金额约10亿元;2026年2月，美团龙珠再次参与其数亿元的A4轮融资。

图源：企查查

其实，在美团押注之前，自变量机器人并不是什么明星企业，也没有互联网产业资本入局。

吸引他们的是自变量的技术实力。其创始人王潜一开始就选择“端到端统一VLA大模型”的技术路线，发布了自研的WALL-A模型，基本和PI、google在同一个水平线上。

这也让自变量机器人获得广泛关注。截至目前，自变量机器人累计融资10次，估值已超百亿元。目前，是唯一一家有美团、阿里和字节联手投资的具身智能公司，也是字节跳动在该赛道的第一笔直接投资。

美团投资自变量机器人不难理解。其搭载WALL-A模型的“量子1号”机器人在真实开放环境中，全程自主完成了外卖配送“最后100米”的任务。

根据企查查，美团是自变量机器人的第三大股东，持股比例约11.09%，美团龙珠持股2.78%，美团系资本合计持股约13.87%。江一表示，若按其100亿元估值计算，美团系资本的账面回报至少约13.87亿元。

另一家公司它石智航，同样是美团持股较高的一家公司。这家公司成立不到半年，美团便领投其1.22亿美元的天使+轮融资。企查查显示，美团现为其最大外部股东、第三大股东，持股约8.5%。

这家公司成立之初便获得两轮超1.2亿美元的天使轮融资，迅速成为行业明星企业。今年3月，它石智航自主研发的A1机器人，1小时内完成亚毫米级柔性线束完整装配任务百余次，创下了全新吉尼斯世界纪录。

C

在具身智能领域，美团的布局可谓密集而果断。那么，美团为何如此热衷于投资具身智能?

答案或许要追溯到2021年。当时，王兴在一次财报会议上表示，美团业务不仅需要软件，还需要硬件，机器人是美团投资的关键垂直领域之一。他认为，在机器人等先进技术驱动下，生活服务领域还有潜力提高效率，降低成本。

沿着这一战略方向，美团在机器人领域频繁布局。从餐饮配送机器人、清洁机器人到工业物流机器人、仓储分拣机器人，其布局几乎覆盖了多种落地场景，与美团的业务高度协同。

江一也分析称，除了财务上的账面增值，美团投资具身智能的核心逻辑在于业务协同及成本结构重构（特指劳动力成本重构），从劳动力密集转向技术密集。美团拥有数百万名骑手，面临人力成本上升和人口红利减退的长期挑战。在江一看来，具身智能是解决外卖配送、仓储搬运、末端投递最后一百米问题的终极方案。

这也是美团投资具身智能的逻辑，契合美团的本地生活平台特点。如美团重金投入的自变量机器人，就是解决最后一百米的配送问题。投资银河通用之后，双方在智慧医疗领域展开合作，消费者在美团买药后，由银河通用的Galbot机器人自动完成药品分拣打包。

江一称，通过布局，无论哪一家最终胜出，美团都能通过股权或业务深度绑定。

尽管在具身智能领域，美团已经广泛布局，但是对于其自身来说，还不够。王新宇在接受采访时，就表示，“我们不是钱投得太多，而是远远不够”。

要理解这一判断，需要将视野扩大至美团整体的硬科技投资版图。

据极客公园不完全统计，美团至少投资了超过50家企业，其中超四分之一已经成长为独角兽级别企业，还有接近10家上市/拟上市的企业。美团的硬科技投资主要围绕着具身智能、AI、芯片、自动驾驶四个赛道展开。

以近期备受关注的AI赛道为例，美团不仅投出了月之暗面、智谱AI等大模型公司，还布局了摩尔线程、沐曦股份等GPU芯片企业。其中，智谱AI被称为“全球大模型第一股”，当前市值4390亿港元;月之暗面估值已超过1200亿元，并多次传出上市消息。

所以说，具身智能只是美团布局硬科技赛道的一环。

然而，这远非终点。账面回报终究只是财务数据，美团的真正野心，是让机器人走出实验室和工厂，走进骑手、商家和用户的日常。

但具身智能也因为商业模式不清晰和落地场景尚远，而备受诟病。这究竟是押注未来，还是一场豪赌?谜底还未到揭晓的时候。不过可以确定的是，押注这一方向的不止美团，阿里、腾讯、字节等互联网巨头，都已开始广泛布局。

2026年4月17日
投资全链路AI基础设施，美团加速AI进入“物理世界”

声明：本文来自于微信公众号硅星人Pro，作者：黄小艺

过去几年，AI每一次进化，都在向前推进一步：从Chatbot的提问框，到Agent的云电脑，再到OpenClaw这样能同时操控本地与云端的新一代产品，AI的边界，正在不断向真实环境延伸。

但有一道墙，始终没被穿透，那就是屏幕。

屏幕里的世界，AI已经跑得很快了，但屏幕外的世界，它几乎还没迈进去。毕竟，物理世界里有太多难以数字化的东西了，大模型能回答你“最近的药店在哪”，但它不能帮你把药从货架上取下来;Agent能替你订外卖，但当骑手在雨夜找不到门牌号时，它没法实时决策、规划路线。

而这一步，比想象中更难迈出。

物理世界的AI，有一个关键的瓶颈：真实场景，太稀缺了。大多数AI公司有算法、有模型、有融资，却缺少足够大、足够复杂、足够持续的真实物理场景，来训练并验证模型智能。

这个时候，美团出现在了这道题的答案里。这家公司长期被贴着“生活服务”的标签，但过去几年它悄悄做的事，正在改变这个判断。

从数据来看，对内，据最新财报显示，美团2025年全年研发投入达260亿元，同比增长23%，相当一部分流向自研大模型、具身智能、无人机配送等方向;对外，美团已在硬科技领域投资超40家企业，其中包括28家独角兽、7家上市科技公司、11家估值超百亿的未上市企业，覆盖半导体芯片、AI大模型、具身智能、智能硬件到自动驾驶的完整技术栈。

从本地生活到硬科技，从连接用户与商家到连接数字世界与物理世界，在AI重新定义一切的当下，美团也在尝试用AI创造新的场景。

手握物理世界稀缺的“场景闭环”

AI时代最稀缺的是算力和物理世界的真实数据。算力已经被炒上天了——英伟达市值暴涨，大厂都在烧钱建数据中心;而物理世界真实数据的缺失，也是今天行业里争论最激烈、最没共识的焦点。

头部公司的路线选择，已经把这个矛盾说得很清楚：真实交互数据很关键，但只靠真实采集会贵到不可持续。

以特斯拉为例，从其招聘与研究讨论中看到，它一方面会通过遥操作/示教等方式积累真实数据，在2024年大规模招聘数据采集操作员，时薪高达48美元，要求携带重达30磅的装备、每天行走超过七小时，试图靠人力堆出真实数据;另一方面也在加大仿真与合成数据、以及 sim-to-real 的工程投入，用更低边际成本覆盖长尾场景。这恰恰说明物理世界数据的稀缺与昂贵：贵在真实、多样、持续。

而这也是美团业务结构天然具备的属性。

美团每天近亿单配送，是近亿次对物理世界不确定性的真实应对——雨天、夜晚、电梯故障、小区禁入、餐品洒漏、顾客临时改地址，每一单都是一条有效的物理世界记录。更关键的是，这张网络覆盖全国市县，从北京CBD到西藏县城，从写字楼到城中村，地理和场景的多样性，是实验室和仿真环境永远无法复制的。

场景的另一面，是商业化落地的难题。今天很多机器人和AI芯片公司的困境之一，是找不到足够大、足够持续的真实场景——大量公司只能停在demo或小规模试点，规模效应无从建立。美团的本地生活网络横跨配送、零售、物流、低空等多个方向，每个方向都有持续的业务需求，这为技术企业提供了从验证到规模化的完整路径，而不只是一次性的合作。

当然，美团的优势不在于“已经拥有可直接使用的具身智能训练数据”，外卖骑手的配送轨迹和具身智能所需的高精度多模态数据之间仍有gap。

但美团拥有的是构建这一闭环的底座：真实的物理场景、持续的业务需求、以及愿意投入的资金和技术团队。

通过“投资+场景合作”的方式，被投企业的技术可以直接在美团业务中落地——在这个过程中，数据自然产生，技术快速迭代，场景不断优化。

这种闭环，不是钱能买到的，只能在真实业务中构建。而在美团，这个闭环每天都在运转。

一份完整的物理AI技术栈

基于这样的场景优势，美团构建了一个系统性的“硬科技”版图。

截止目前，美团已投资超43家硬科技企业，其中28家独角兽、7家上市科技公司、11家估值超百亿的未上市企业。

看这些投资案例，有一个反复出现的特征：美团不会等到成熟期才入场，而是集中在A、B轮——技术路径已经验证、但估值尚未充分释放的窗口期。

最近的是3月20日，上交所受理了宇树科技科创板IPO申请。招股书中，一个细节格外醒目：美团系持股9.65%，是这家人形机器人企业的最大外部股东。

早在2024年，宇树估值仅10亿元时，美团就已入场;2025年6月，腾讯、阿里等巨头以120亿元估值进场时，美团已完成多轮投资;如今按照公开发行价，宇树估值达到420亿元。

3月底，有报道梳理美团5年来的科技投资案例，发现中早期项目数量占比超过66%。

具身智能第一梯队的银河通用、它石，专注国产芯片自主供应链的荣芯半导体等，美团均在天使轮阶段出手。

月之暗面、自变量、星海图、Sharpa、爱芯元智等独角兽，或行业的“隐形冠军”，也在A、B轮阶段与美团“牵手”。

当我们把40多家被投企业排列出来，会发现这不是随机的财务投资，而是一套完整的“物理世界AI基础设施”生态。

从底层算力（摩尔线程、沐曦、紫光展锐、爱芯智元），到中间的大模型能力(智谱AI、月之暗面、光年之外)，再到具身智能应用层(宇树科技、银河通用、星海图、自变量、Sharpa)、智能硬件和消费科技领域的其域创新、快造科技，延伸至自动驾驶与智能汽车(理想汽车、禾赛科技、九识智能、轻舟智航)，每一层都有核心玩家，层与层之间又能通过美团的场景形成协同。

很多人理解美团投资AI的逻辑是：AI是美团进入下一个时代的船票——投资机器人、大模型、芯片，是为了不在技术变革中掉队，用新技术优化现有业务。

但真实的逻辑可能恰恰相反：美团的业务，才是美团进入AI时代的门票。对美团来说，用技术为本地生活业务提效是必然;而自己所在的本地生活场景，本身就是下一轮的入场券。

不只给钱，更给场景和未来

相比于其他大厂“有技术去找场景”的投资逻辑，美团的逻辑是：有场景，去反向集成技术。

把这些投资合作放在一起看，会发现一个清晰的轮廓：美团正在把自己的业务网络，变成一条物理AI的能力流水线。

梳理已有的落地案例，可以发现共性特征——场景集成技术、技术提效场景、共同探索规模化的商业落地。

比如仓储端的银河通用。2024年，双方就已展开合作，涉及线下零售、仓储物流等多个领域。目前，美团的平台商家已与银河通用签订了100台订单。2025年，北京有10余家药店使用Galbot机器人24小时进行药品分拣，这一模式，正在全国范围落地——这不仅验证了机器人的商业化能力，也帮助银河通用快速积累真实场景数据，推动技术迭代。

比如空中配送场景中的禾赛。2025年底，禾赛的感知定位激光雷达获得美团无人机量产定点——低空物流的“眼睛”，已经装上。

还有末端配送的细节。今年1月，自变量公布的视频显示，基于VLA端到端模型的机器人，可以精准从美团外卖箱取出餐食，把包装折叠后放回高度仅7cm的回收口，随后从室外进入电梯，自行识别楼层出入。这一连串动作背后，没有真实环境的持续测试，模型不会知道7cm的回收口意味着什么精度要求。

与其域创新的合作，落地在小象前置仓的测绘建模、美团到店商家的3d效果展以及无人机业务的地图测绘上。如果说机器人的灵巧手臂训练，体现着场景的深度，覆盖三个业务的探索，则意味着可落地场景的广度和丰富性。

可见美团没有把自己定位成一个 “投资方”。财报数据上显示，2025年，美团全年研发投入达到260亿元，同比增长23%，其中相当一部分流向AI关键技术——自研大模型、具身智能、自动驾驶。而美团向被投企业开放的生态场景、合作的技术探索，则是很难用金额衡量的无形资源。

自研加投资的结合，正在拼凑成美团的物理世界AI底座。正如3月26日财报电话会上，王兴强调的那样，“我们是一家连接线下业务和线上世界的科技公司。在AI时代，我们将继续扮演这样的连接者角色，实现数字世界和物理世界之间的连接，这是我们的强项所在。”

结尾

这个逻辑，让人想起亚马逊的AWS。

2006年AWS推出云服务时，很多人不理解：一个电商公司为什么要做云服务?但贝佐斯看到的是：电商需要的弹性计算能力，本质上是一种通用基础设施。他将网络服务视为类似电力事业一样的东西，允许客户只支付使用费，且可以随时增加或减少消费。

2014年开始，AWS就成为亚马逊的盈利支柱。2023年，AWS以约16%的收入占比贡献了超过半数的营业利润。

美团的逻辑与此有相似之处：外卖配送需要的“物理世界AI能力”（路径规划、实时调度、机器人配送），本质上也是一种通用基础设施。今天服务外卖，明天可以服务所有需要“在物理世界移动、操作、交付”的场景。

正如3月13日管理层沟通会上，王兴说的，“移动互联网和互联网没有本质区别，可能像玫瑰和芍药，而AI和互联网相比，就像猴与花的区别，量级和影响力要大得多。”

美团的故事从来都不是“一家外卖公司如何用AI提升效率”，而是“一家拥有物理世界场景的公司，如何在AI时代重构自己的身份”。

2026年4月17日
从降价60%到涨价400%，云厂商疯抢AI蛋糕

声明：本文来自于微信公众号 Tech星球，作者：任雪芸

2025年4月时，阿里云曾率先打响价格战，京东云、腾讯云、华为云纷纷跟上，“最高降幅达60%” 的甩卖口号此起彼伏，让这场本应聚焦技术与服务的行业竞争，一度陷入价格混战。

但不到一年，市场的风向在2026年3月骤然转向。

2026年3月，从国外到国内厂商，包括谷歌云、亚马逊云、腾讯云、阿里云、百度智能云等，在10天内相继发布调价公告，核心AI算力与存储服务价格普遍上调约30%至50%，其中腾讯云的部分核心产品涨幅高达400%。

这个动作打破了中国云计算行业多年来“持续降价”的定价惯例，不少市场参与者猝不及防。

但这个动作实际上揭开的是大模型时代算力供需失衡的尖锐矛盾。不少行业人士认为，集体涨价的直接导火索，核心是AI词元（Token）需求的爆炸式增长。

根据国家数据局数据，2026年3月，中国日均Token调用量已突破140万亿，而这一数字在2024年初仅为1000亿，两年间增长超千倍。

尽管过去两年Token价格曾经历“断崖式”下跌，从每百万Token50-100元的初始定价，一路降至几块钱甚至几毛钱，降幅高达99%。但价格的“普惠”速度，终究难抵调用规模的指数级扩张。

当供需天平开始发生倾斜，一场关乎云市场未来格局的排位赛重新打响，行业将进入新一轮的重构周期。

算力涨价席卷行业，AI应用进入淘汰赛

阿里云、腾讯云等头部厂商的算力涨价，不只是简单的战略调整。

这股调价潮正顺着产业链往下传，像一场“成本地震”，直接给下游AI的应用带来了冲击。围绕算力资源的残酷洗牌，已经开始。

“涨价当然有影响”，一位AI行业的从业者直言，算力价格上调直接导致企业运营成本上涨，原本的预算规划可能会被彻底打乱，“这就意味着预算需要重新评估。”

这种成本压力，不同规模的企业感受不同。相对于大企业，对中小AI企业和刚想入局的创业者而言，这场涨价潮更为致命。

和头部企业相比，中小玩家资金少、话语权弱。既没法像大客户那样，靠长期协议锁定优惠价，也承担不起高端算力的高额开销。

“大企业还能通过采购规模议价，但小型AI项目的创业者，很难要到一个理想的折扣，这样一来，可能就会影响到此前的商业构想”，上述从业者向Tech星球表示。

更麻烦的是，算力成本大涨，直接抬高了行业门槛。新项目启动资金要翻倍，融资也更难了。原本打算入局的创业者，只能搁置项目、转做其他赛道。而已经在做的中小玩家，要么缩减规模，要么就得面对亏损。

另一位从业者也感受到了成本的压力，“用涨价后的价格与之前对比，可能同样调用AI API的成本就翻了几倍。”

但终端市场的竞争格局，让企业难以通过涨价转移成本压力，“应用端不好直接给消费者涨价，最终只能自己承担，比如做AI短剧，成本可能就会被推高。”

而算力成本占比原本就不低，价格翻倍后，利润空间被急剧压缩，部分项目甚至面临关停。

企业对算力涨价的焦虑，也反映在市场行为上。

“现在咨询的越来越多，很多人都想在涨价前锁定一个更为合适的价格。” 一位云计算销售的观察，印证了企业对算力成本上涨的焦虑。

但在供需失衡的大背景下，这种短期锁价的诉求更多是无奈之举。不过，在供需关系的影响下，涨价是既定的事实。

这次围绕算力的行业洗牌注定无法回避。

告别“低价走量、先圈地再盈利”模式

算力涨价对个人创业者和中小AI企业来说，是关乎生死的生存考验，但对云计算厂商而言，却是行业转向的重要契机。

过去近二十年，国内云计算市场一直遵循着相似的发展路径：依托规模效应，用持续降价换增长、拼份额。这就导致行业普遍把云厂商看作“算力二房东”，赚的是差价，竞争核心是谁的单位算力成本更低、价格更有优势。

一位云计算销售坦言，过去很长时间里，行业共识非常明确：云计算厂商靠的是规模取胜，“低价走量、先圈地再盈利，几乎是所有头部玩家的默认策略。”

但大模型时代的到来，让这一延续多年的规则被改变。

随着AI Agent、智能体应用快速普及，云厂商的角色正在从单纯的算力资源提供商，转向更复杂的综合服务者。“合适的价格是前提，稳定的AI服务体验是持续付费的关键”，一位从业者向Tech星球分析。

客户的核心需求不再是采购所谓的裸算力、虚机或存储，而是获取能让AI应用稳定运行、高效完成商业化任务的整体解决方案。

上述从业者表示，“合适的价格是合作前提，稳定的AI服务体验才是持续付费的关键”。

需求端的变革，直接推动了定价逻辑的根本转变。

传统云计算价格战的成立，依靠的是海量规模用户来摊薄固定成本。但AI应用使用的算力与存储消耗却可能呈指数级暴涨，原有定价模型已完全无法支撑这几年新的成本结构。

“算力和存储，都是现阶段推高云厂商成本的核心因素”，上述从业者表示。而这也是所有云厂商面临的共同压力。

一方面，资本开支居高不下，GPU芯片面临价格与供应链的双重考验，巨额投入需要匹配合理的回报模型;另一方面，长期价格战等压缩了行业利润空间，仅靠“硬件出租”的传统模式，很难维持健康的利润率。

2025年3月18日，腾讯财报电话会曾回应云计算涨价，管理层称CPU等基础设施产能已被订满，供应商优先服务规模大、订单稳的客户。超大规模服务商长期低利运营，需求回升下行业只能选择提价。

压力之下，云厂商们的盈利模型必须进行重构。从这个角度看，此次全行业范围的结构性涨价，并不是简单的成本转嫁，而是厂商修复毛利率、回归合理商业回报的必然选择。

而这也标志着算力行业正式告别补贴式低价竞争，迈入商业化定价的全新阶段。

不过，定价权的回归并不意味着，云厂商可以靠简单涨价实现收入暴涨。定价权背后，是服务能力、技术壁垒、解决方案成熟度的综合比拼，只涨价而不提升核心价值的厂商，同样难以在新一轮竞争中站稳脚跟。

算力涨价后的排位赛，谁能领跑2026?

2025年起，围绕Token的AI云战争已经打响。

对所有云厂商而言，这不仅是一场技术与服务的硬实力竞赛，更是关乎行业座次重新排位、抢占未来增长话语权的关键角逐。AI算力需求的爆发，让云市场的竞争维度全面升级，新的格局正在快速形成。

市场规模的持续增长，为这场排位赛提供了广阔的竞技舞台。

Omdia的数据显示，得益于AI应用的全面渗透，2025年第三季度中国大陆云基础设施服务市场规模达到134亿美元，同比增长24%。这一亮眼增速打破了此前 “云市场已饱和”的论调，AI正是驱动增长的核心引擎。

与此同时，市场竞争呈现出“强者恒强”的显著特征，头部厂商的优势持续扩大，行业集中度进一步提升。

根据Omdia的长期追踪数据，2025年第一、二、三季度，阿里云在中国云市场的份额依次为33%、34%和36%。在基数庞大的云市场，其份额连续三个季度保持攀升。

而位列第二、第三的华为云与腾讯云则面临压力，华为云份额从18%下滑至16%，腾讯云从10%微降至9%，头部阵营内部的竞争已进入白热化阶段。

值得注意的是，后起之秀火山引擎在AI云细分赛道攻势迅猛。根据IDC的数据，2025年上半年，中国公有云上的大模型调用量达到了536.7万亿Tokens，火山引擎以近50%的市场份额稳居第一。

此外，随着AI云成为核心战场，头部玩家纷纷下沉至细分应用场景，通过全栈解决方案构建壁垒，这一动作进一步挤压了中小云计算厂商的生存空间，行业“马太效应”愈发明显。

不过，这仅仅是AI云时代排位赛的“开胃菜”。面对巨大市场增量，头部厂商纷纷亮出激进目标，新一轮份额争夺已拉开序幕。

根据晚点LatePost报道，火山引擎此前定下2026年MaaS业务超百亿收入目标，因模型迭代与爆款应用加持已上调目标。

而百度智能云将2026年AI 相关收入增速从100%上调至200%，剑指AI云市场第一;阿里云则瞄准“拿下2026年中国AI云80%新增份额”，巩固领先地位。

激进目标的背后，2026年云计算市场的排位赛必然激烈。谁能更快解决算力供给瓶颈、谁能在涨价后留住核心客户、谁能抢占更多高价值细分场景，谁才能实现目标突围。

2026年4月17日
一年净利润近10亿，有了AI，美图的日子也是好起来了

声明：本文来自于微信公众号白鲸出海，作者：张凯然

3月27日，美图发布2025年全年财报，收入38.58亿元，同比增长28.8%，经调整归母净利润9.65亿元，同比增长64.7%。（这里需要特别说明的是，由于2024年一次性出售加密货币资产以及与阿里的可转债交易，美图本期按国际会计准则的归母净利润出现12.7% 的下滑，但不反映主营业务情况。）

但是，美图股价走势和美图近2次发布财报数据给出的指向，可以说毫无关系。主要由于市场担心大模型能力的快速发展，可能颠覆 AI 应用行业，再叠加上大环境等其他原因，即使美图多次下场回购股票，仍没有阻止下跌趋势。

但本次业绩，应该能给投资者们吃颗定心丸了，而发布财报的同时，美图也启动了新一轮3亿港元的股票回购计划。

财报解析：影像与设计产品收入

占比达76%，SaaS 业务正式终止

本期财报，美图基本延续了此前强势的收入与利润增长趋势，从分项收入来看，影像与设计产品收入达到29.54亿元，增长41.6%，占比也提升至76.6%，成为收入绝对主力;广告收入8.42亿，同比下滑1.3%，财报会议上，美图对该项收入审慎乐观，未来没有快速增长的预期;此前美业解决方案等其他业务收入，目前都被归类为其他收入中，去年11月，终止了原属于美业解决方案的化妆品供应链管理服务。

MAU 方面，本次财报最大的亮点是海外 MAU 时隔多年重回1亿，达到1.01亿，总 MAU 上涨3.8%。按应用场景划分，生产力工具的 MAU 达到2400万，同比增长9.1%。

付费用户数和付费渗透率方面，美图在本期财报中按生活和生产力场景，分别给出了数据。总体来看，美图付费用户数达到1691万，同比增长34.1%，付费渗透率6.1%，增长1.4个百分点;生活场景付费用户数1475万，付费渗透率5.9%;生产力场景付费用户数216万，付费渗透率9%。

一如既往，我们将按照生活和生产力产品分两部分对美图的财报进行解读。本期美图财报重点：

1. 海外 MAU 增长明显，已经跑通的 C 端增长策略多次奏效。

2. 国内生产力产品贡献扩大。

3. 海外推出新生产力产品 Zawa，Vmake 快速增长且开始商业化。

生活：海外 MAU 破亿，

增长三板斧多次成功

上期财报中，我们就观察过，美图靠 " 潜在爆款功能+社媒自发传播+KOL 接力增长 " 的三板斧，成功在海外完成几波增长。而10月和11月，Meitu（美图秀秀海外版）又靠着 AI 合照和 AI 雪景，在欧洲、东南亚完成了两波增长。(详情可以参考《三次增长撬动近千万下载，2025年的美图靠 AI 玩出了花》)

美图秀秀、美颜相机、Wink 海外（除中国

大陆市场）流水情况|图片来源：点点数据

几波增长之后，根据财报电话会议中给出的数据，AI合照功能推动美图秀秀（Meitu）的 MAU 达到历史新高，新增用户超300万，主要来自于海外用户的增长。而收入方面，之前选题我们观察到，美图在海外完成增长后，留存以及后续变现环节仍有待提升，但拉长时间看，在增长高峰过去后，美图3款产品，在海外市场的收入都上了一个台阶，生活场景的付费用户数和渗透率分别提升了30.3%和1.3%。

靠爆款功能导流，靠产品深度留下用户的路径算是跑通了。

而一年内多次复用增长三板斧，也标志着，美图在海外生活场景中的增长策略已经固定下来，未来很有可能多次复用。但在 Meitu 和 BeautyCam 屡试不爽的增长套路，到了 RoboNeo 效果就不那么好了。

图片来源：美图公司

RoboNeo，对美图来说，是一个定位相对特殊的产品，并没有被划入生活或者生产力任何一个类别，而是单独列为影像 Agent。

2026年3月初，RoboNeo 在巴西市场进行了一波增长，2个月之内拿下了超百万新增下载，但仅获得2.5万美元的海外流水，且目前已经大幅回落。

复盘这次增长，社媒爆破方面一如既往成功。TikTok 上搜索 RoboNeo，能看到大量社媒内容，基本模式都是单人跳舞变装，最后引出 RoboNeo，在评论区，也能够看到用户分享的用 RoboNeo 制作视频的截图，从下载量来看，近30天 RoboNeo 的全球下载量超百万，主要来自巴西市场。

但从功能上看，RoboNeo 作为“影像 Agent”包含了相当多的“To 小 B/Pro 用户”的 AI 商拍、电商营销、设计等功能（上图红箭头）等功能，对 C 端用户来说，靠搞笑视频被吸引下载，但却很难在 RoboNeo 中找到长期、高频使用场景。

关于这个问题，我们在此前的选题中就有过论述：

所以，无论从下载量和收入看，RoboNeo 的增长并不如之前 Meitu 和 BeautyCam 的增幅大，也出现了下载量和流水快速回落的情况。

RoboaNeo 下载量、

收入数据|图片来源：点点数据

毋庸置疑，美图的生活场景产品已经找到了一套可以复用的增长方法论，但一旦产品融入生产力属性，同样的打法则仍需探索。

生产力：专注细分需求，

海外终于有产品开始有收入

美图生产力工具的付费渗透率达到9%，主要是由美图设计室和开拍贡献，目前，生产力工具在影像与设计产品收入的贡献已经达到19%，计算下来大约5.6亿元人民币。但在整个生产力场景下，美图主要还是在国内赚钱。

但海外市场，美图也取得了一定的进展。

财报数据显示，Vmake 的订阅用户数翻倍，ARR（年经常性收入）达300万美元，也推出了面向欧美线下餐饮行业的品牌设计工具 Zawa。虽然 ARR 还是较低，但对于擅长 C 端赚钱的美图，生产力工具开始“养家”，无疑是利好信号。

开拍和美图设计室在中国各垂类

榜单的位置|图片来源：点点数据

回归国内视角，综合看 AI 电商设计和 Talking Video 赛道，前者的前景是比较稳的，去年5月，美图和阿里宣布达成战略合作，如今2.5亿美元的可转债投资已然完成交割，包括电商物料等多项合作已经展开，美图设计室部分能力接入阿里、京东、亚马逊等平台的生态。从这点来看，背靠阿里的电商生态，美图设计室以及背后的电商生图能力，算是找到了稳定的客户群体。

开拍国内iOS端流水情况|图片来源：开拍

而面向 Talking Video 的开拍也算是守住了自己的位置，近半年来收入虽有所波动，但仍在上涨趋势中。

从产品端看，美图设计室和开拍最大的变化就是添加 Agent 对话框，支持用自然语言剪视频、做图，且美图设计室的 Agent 功能已经成为付费贡献最大的功能。

基于 Agent 的开发思路，美图首席产品官兼影像产品事业群总裁陈剑毅在财报会议上表示，美图的 Agent 主要差异点就是在训练时融入了对行业的洞察，并且能通过 Agent 将用户的需求拆解，在高度复杂和主观的设计场景中提供结果，去满足用户的个性化需求，比如，在制作烧烤架的商品图时，只能替换背景，但是通过 Agent，就可以满足在烧烤架上添加烟、火、食物等更细分、更个性化的需求。

WHEE的应用截图|图片来源：点点数据

另一个覆盖细分需求的案例是 WHEE。WHEE 是2023年底美图推出的以图片生成为核心功能的产品。去年中，WHEE 转型成了“追星物料编辑工具”，主要服务于追星人群的物料图、图片/视频增强、Q 版形象等细分需求。偏 C 的需求，被美图挖掘出来后，做成 C端、B 端都能用的生产力工具。

海外方面，虽然业绩仍然强劲，但原本很好赚钱的海外生产力场景，仍是美图的相对短板。

本次财报，海外生产力工具的亮点有两个，一是 Vmake（类似于国内开拍的海外版本）快速增长，订阅用户翻倍，ARR(年经常性收入)达到300万美元，主要目标市场是美国，但相对同类产品来说，成绩不算优异。

另一方面，此前的美图设计室海外版 X-Design，改名为 Designkit，而原本的 X-Design，已经重构为新产品 Zawa（域名：zawa.ai）。

根据官网信息和简单试用，Zawa 也是一个 Agent 式的设计产品，定位在“Creative AI Agent for Branding”，看上去是通用设计 Agent，但在财报会议上，美图解释其主要面向海外线下餐饮商家，提供海报、Logo、传单、菜单的设计。根据电话会议中管理层的说法，美图发现在海外，包括海报、菜单、T 恤等物料的设计成本较高，Zawa 可以低成本地帮助用户设计这些物料，目前该产品刚刚推出，我们也会及时跟进该产品的情况。

图片来源：Similarweb

但从现状看，美图海外产品的访问量并不高，相比各个赛道的头部产品，差距比较明显，但从美图近期的动作与策略看，美图并不打算与 Captions、Photoroom、Pixelcut，甚至 Canva 等产品正面竞争，而是在海外覆盖垂类场景、做差异化定位。但是能否找到更真实的垂类需求，并且通过自身的经验与规模化技术优势，提供海外现有产品无法覆盖的体验，仍需观察。

写在最后

无论如何，2025年美图交出的成绩单能够达到优秀的级别，收入增长28.8%，净利润增长64.7%，净利润率快速提升。生活场景产品在海外找到了增长方法论，生产力场景产品在国内也持续赚钱，但是略显可惜的是，真正应该赚钱的海外生产力仍没有爆款出现。

数据算法：收入/经调整归母净利润

美图 CFO 颜劲良曾表示，生产力工具的真正爆发期可能在2026年下半年，这个时间窗口，是美图给自己留的答题时间，让我们期待吧。

2026年4月16日
500万美元，AI语言学习App月流水被拉到新高度

声明：本文来自于微信公众号白鲸出海，作者：张凯然

最初凭借 AI 练英语口语迅速切入市场并挤进全球语言学习收入 Top3的 Speak，有了进一步增长的信号，而这次增长来自于美国，这个英语母语国家。

一、收入大盘中，

美国从忽略不计摇身变为支柱市场

根据 AppMagic 数据，Speak2月的全球流水已达500万美元，较去年底有了明显的提升。但起初我们并未重视，因为 Speak 属于“必须订阅才能使用、价格较高”的产品，且年订阅用户较多，会导致 App 出现年初某个月份流水显著提升的特征，此前几年，Speak 也会出现1、2月流水显著增长，后续回落的现象。

Speak 分市场收入月数据|图片来源：

Appmagic（AppMagic 数据均为分成后收入）

但今年，Speak 的一个明显变化是，除了日韩2个主力市场之外，美国市场流水增幅尤其大，2月美国分成后收入已超过爱学英语的韩国，成为 Top2收入市场。

美国在 Speak 收入版图里，从原来的“基本可以忽略不计”（参见之前的选题《再融7800万美金，AI toC 独角兽来了》），14个月后摇身变成“支柱市场”。

而这一变化，经过多个维度观察，主要由 Speak 在2024年年底推进的西语业务驱动，经过一年的耕耘，终于开花结果。

二、靠“抢”Duolingo 用户，在美国赚到了钱

完成 C 轮融资时，Speak CEO Connor Zwick 明确表态，本轮资金将定向投入西班牙语和法语课程的建设，其中的西语课程，在美国找到了受众。

Speak 美国市场近30天用户评论，由 AI 整理

回看美国的这次增长，我们在用户评论中找到了相关痕迹，美国用户使用 Speak 的原因是开口说西班牙语，用户评论中“Spanish”出现频次非常高，且基本与“Speak/Practice”等关键词绑定出现。

而另一个高频出现的词是 Duolingo，“better than Duolingo”短语出现了66次，排名第二。而在 Reddit 上，有用户现身说法，他表示自己和妻子用 Duolingo 学了好几年西班牙语，但出门真的遇到西语母语者，大多时候都会卡住，对自己说这门语言毫无信心，希望尝试一下 Speak。

图片来源：Reddit

很明显，Speak 承接的是已经在学习西班牙语，但是依然无法在现实中开口的那波用户。从体验看，用 Duolingo 来学语言更像“知道主义”，为用户提供的价值与其说是“用”，不如说是为用户提供类似“我学习了，我真的很自律”的情绪价值，而 Speak 在美国找到的用户群体，恰恰就是不满足“知道主义”，而想真正融会贯通、于生活中实践的那波人。

为了准确定位这波人，在广告投放上，Speak 也直接点名 Duolingo。

如上视频，开头的文案就很直给，“我在 Duolingo 上连胜了574天，但还是不会点 Taco”，但自从用上了 Speak，不仅能点 Taco 了，还能用西语 App、看西语短视频、听懂 Bad Bunny 整张专辑了。

这条素材把 Duolingo 树成“反面教材”，然后用真实生活里的改变，来呈现结果，短短34秒，为用户植入了一个，学 Duolingo 没用，要想真正把西语用起来，还得来 Speak 的叙事。

相比上一条视频偏向生活场景，这个素材更进一步，用真实社交压力做钩子。

虽然找对了定位，但是 Speak 能赚到钱，还借助了一个用户情绪触发点——超级碗中场秀，进一步放大了增长效果。

Speak 美国市场今年至今日

流水数据|图片来源：AppMagic

本届带来超级碗中场秀的是来自波多黎各的西语说唱歌手 Bad Bunny，且表演中采用全西语呈现。虽然笔者个人欣赏不来，但这次中场秀从数据上看是史上最佳之一，根据冠名赞助商 Apple Music 的数据，此次中场秀的观看量创了历史纪录、流媒体直播和社交切片的播放量超6300万次、Apple Music 上 Bad Bunny 歌曲的播放量增加了7倍。

超级碗当天，学习西语人数的增长

幅度大幅提升|图片来源：Duolingo

这次非常成功的中场秀，也催生了美国的西语热。根据 Duolingo 的数据，超级碗后一周，学习西班牙语的用户多了35%。对于完全不会西语的用户来说，他们会去 Duolingo，已经有一定基础的用户，则很有可能被吸引到 Speak 中并付费，Speak 也在广告素材中加入了与 Bad Bunny 相关的文案。

Speak 的广告素材中，就有“I understood

the full bad bunny album”|图片来源：广大大

三、用户盘子够大，但增长无法延续?

截止2024年，美国拉丁裔人口数约6800万，其中的4500万人为西语母语者，在家庭内和日常生活中常用西班牙语，这些人占到美国总人口的13% 左右。不同语言的使用者之间产生交流需求，平均每年有约800万学生在各教育阶段注册修习西班牙语课程。

Duolingo 的数据也透露相同的信号。根据 Duolingo 最新的《2025全球语言学习趋势报告》，美国学习热度最高的语言是西班牙语，早在2022年（信源 Duolingo Blog），Duolingo 全球西班牙语学习者超3000万，主要分布于美国，看上去 Speak 在美国是不缺用户的。

Speak 美国市场月流水数据|图片来源：

Appmagic（AppMagic 数据均为分成后收入）

但是，数据显示，在2月份超级碗带起增长峰值过后，Speak 美国市场3月的分成后收入回落至74万美元，背后的原因在于“需求存在，但不刚需”。

我们可以 Learna 切入美国市场的路径做一下对比。作为土耳其工具厂商的产品，Learna 抓住了美国拉丁裔在就业、就医、社交等场景下说英语的生存刚需，为他们提供场景化的口语练习功能。而 Speak 主推的看短视频、听歌、社交压力等，本质上是社交和文化需求，虽然深度渗透生活，但刚需属性更低。

但换个角度来看，Learna 虽然抓住了刚需，找到了付费人群，但基于场景需求的产品设计、加之 Codeway 在语言学习领域并没有深厚积累，因而形成大体量用户群、短周期付费的整体特征。其订阅项目，以周订阅为主，赚的是“用完即走、忘记取消”的钱，高度依赖持续买量。

相较之下，Speak 更擅长课程体系，强付费门槛过滤掉低意愿用户，即使是用户涌入最多的2月份，年订阅收入的占比也能超过50%，和1月、3月相比无明显变化。

Speak2月份内购项目情况|图片来源：点点数据

未来，Speak 可能也没法做到快速铺量，通过用户量增长推动收入快速增长。但从目前的情况来看，Speak 在美国的用户盘子够大、订阅分布够健康，更偏向于细水长流。

2026年4月16日
6个月爆卖160万件，马斯克带火“中产新宠”，引爆百亿市场

声明：本文来自于微信公众号天下网商，作者：周晓奇

在智能穿戴设备步入“深水区”的今天，有哪些新硬件设备值得关注?

智能戒指，或许是难以被忽视的存在。曾被视为“大号手环缩小版”的智能戒指，如今正迅速跃升为全球科技消费新宠。

据市场调研机构Fortune Business Insights统计，2025年全球智能戒指市场规模为4.169亿美元（约30亿元人民币），预计到2034年将增长至37.724亿美元(约250亿元人民币)，年复合增长率高达29.30%。

从出货量来看，2025年上半年全球智能戒指出货量已达160万台，全年预计突破400万台。芬兰品牌Oura以74%的市场份额领跑，估值逼近110亿美元;中国品牌追觅以累计销售额突破1亿元、震动款智能戒指60天登顶天猫热销榜首的成绩，成为这条赛道上最迅猛的追赶者之一。

“所有的硬件都值得用AI重新做一遍。”在2026年AWE（中国家电及消费电子博览会）现场，追觅全球AI硬件事业群总裁潘志东对《天下网商》表示。

活动当天，追觅发布旗下全新一代智能硬件产品——追觅AI戒指Glow。作为一款指尖AI心电戒指，Glow搭载了追觅定制化ECG心电图传感器、PPG光电容积脉搏波传感器、高精度温度传感器等组成的传感矩阵，单枚戒指续航7~10天，搭配专属充电仓续航可达到150天，定价1799元，首发价1499元。

在全球市场，三星等硬件大厂已推出了智能戒指相关产品，还有Ultrahuman（印度）、RingConn(中国)、Circular(法国)等来自全球的硬件厂商均在加速布局智能戒指领域。

追觅也已布局海外市场，据品牌透露，在刚举办的追觅智能硬件新品招商发布会上，现场有超五十家经销商现场敲定合作意向并签订年度合作框架，合作版图覆盖全国核心省市及部分海外区域。

市场很热，但智能戒指产品还没有热到全民穿戴的阶段。潘志东对此并不焦虑，他坚信智能戒指会快速在国内成为销量达到百万台、千万台的产品。

销量爆发的科技潮品

智能戒指正以惊人的速度从边缘走向舞台中央。

2025年11月，市场研究机构Omdia发布报告显示，全球智能戒指市场近年来迅速升温，2023年智能戒指出货量已超过85万台，2024年超过两倍增长至180万台，而2025年上半年已达到160万台，全年出货量预计将突破400万台，同比增速超过100%。

“戒指作为最小的智能硬件终端，具备极高的佩戴频率和天然的无感属性。”在2026年AWE现场，潘志东向《天下网商》提到。

为什么现在智能戒指成为消费者喜爱的可穿戴设备?

市场调研机构Global Growth Insights发布的一份智能戒指趋势报告提到，在可穿戴设备的高渗透率和数字健康意识的支持下，相比笨重的智能手表，近60%的可穿戴用户倾向于选择紧凑、隐蔽的设备，从而推动了智能戒指的需求。

在智能戒指赛道，芬兰品牌Oura是行业领跑者。该公司于2013年成立，专注研发智能戒指等可穿戴设备，最早在2013年通过众筹渠道发布首款产品，最新一代产品为第四代智能戒指Oura Ring4，集成了十八通道传感器和AI数据分析功能。

自2015年发售首款产品以来，Oura智能戒指已经售出550万件，特斯拉CEO埃隆·马斯克、Meta创始人马克·扎克伯格、英国哈里王子等政商界名人都是Oura智能戒指的用户。公开数据显示，Oura智能戒指销售额达5亿美元（约35亿元人民币），预计2025年将达到10亿美元(约70亿元人民币)。

在中国市场，追觅等公司正在加速追赶。潘志东向《天下网商》透露，追觅智能戒指目前累计销售额已超1亿元，AI震动款戒指上市首月斩获超千万元GMV，上线两个月时间就登上了天猫智能戒指热销榜第一，春节期间，借着AI硬件的消费热度，这款产品再度蝉联销售榜首。

潘志东看好未来这一产品的销售业绩，他表示，追觅的入局逻辑清晰，智能戒指不只是数据的记录仪，更是一个小巧智能穿戴设备、一位随身指尖“AI健康管家”、一枚高端时尚首饰。

撕掉“玩具”标签，变身“健康伙伴”

智能戒指行业的集体爆发并非偶然，而是技术演进、消费升级与应用场景拓展共同作用的结果。

一位消费电子行业人士向《天下网商》分析道：“技术微型化与集成化，为智能戒指提供了物理基础。柔性电子、微型生物传感器和低功耗芯片的进步，使得在戒指大小的空间内集成心率、血氧、体温等多模生理监测成为可能，高能量密度电池技术则解决了长续航的核心痛点。”

在技术上，追觅选择了一条差异化的路径，首款AI智能戒指选择了震动AI交互系统。潘志东透露，这项技术的核心源于追觅自研的高速马达，团队花费了半年时间，攻克了将超微型震动马达嵌入仅2.5mm厚机身的难题，并解决了散热问题。这背后是对功耗、发热与结构设计的极限平衡。

《天下网商》现场体验发现，即便手机设置了静音，但有消息通知时，震动AI智能戒指依旧可实现震动提醒，触感和智能手表、智能手环相当。此外，还有控制音乐播放、拍照、摄像等功能。

技术的成熟，驱动了功能的跃迁。智能戒指正撕掉“大号玩具”的标签，从消费级产品向健康领域拓展。

此前，智能戒指产品以心率、血氧等基础指标监测为主，但如今已经升级到睡眠呼吸暂停筛查、房颤检测等深度应用。

例如，Oura旗下智能戒指已获得FDA（美国食品药品监督管理局）医疗设备认证。法国智能戒指公司Circular旗下Ring2搭载经FDA批准的房颤检测算法，同时具备实时心电图功能，能够帮助用户了解自身心脏健康情况。

追觅新一代AI戒指Glow，则搭载了指尖AI心电分析功能，通过定制化ECG传感器与自研健康AI大模型，为用户提供24小时不间断、高精度心电、心率、血氧、体温等核心生理指标监测。

潘志东提到，AI算法的介入让数据产生了“预判”能力，通过千万级健康大数据的持续训练，智能戒指正实现越用越懂你的个性化进化，进而将“事后记录”转向“事前预警”。

追觅智能戒指瞄准的主要用户群体，正是健康关注者、便携医疗场景替代者、科技爱好者、中老年用户、运动用户、时尚潮流与礼赠优选用户等核心人群。

消费需求的升级，则为智能戒指提供了最肥沃的土壤。

市场调研机构Global Growth Insights发布的报告指出，用户对可穿戴设备的需求正从功能满足转向无感体验，相比手环等检测设备，智能戒指更轻量级的佩戴体验，契合了用户对健康监测“隐形化”的期待。

这种差异化优势在睡眠场景中体现得最为充分。相比智能手表、手环等设备，戒指重量3~6克，佩戴轻便，而且侧睡时不会压迫手腕，也没有屏幕亮光干扰。

潘志东直言：“很少有人愿意戴着手表跟手环睡觉，因为不舒服。但智能戒指，可以完美做到无感佩戴，同时监测你的健康数据。”

市场调研机构Global Growth Insights发布的智能戒指报告指出，近61%的用户更喜欢智能戒指来连续收集数据，而无需依赖屏幕，关注睡眠的用户采用率约占到48%。

由此，智能戒指不只是简单的可穿戴设备，而是向着真正融入生活、实时监测、可给到健康预测的科技产品迈进。

利润降幅达99%，智能戒指“未火先卷”

不同于智能手表、智能手环等可穿戴设备在大众消费市场风靡后，价格才慢慢被“打下来”。智能戒指还未在大众消费市场掀起全民穿戴热潮，供应链就已经陷入激烈的竞争。

随着长三角、珠三角精密电子产业链的高效联动，研发与量产成本大幅拉低。据相关媒体报道，东莞某智能制造工厂厂长表示，2026年初，华强北智能戒指的月出货量已接近80万件，同时白牌产品大量涌入。

上述东莞某智能制造工厂厂长表示：“现在一枚智能戒指的加工利润，常常只有5毛到1块钱。”而在3年前，工厂生产一枚智能戒指的出厂价还能维持在180元~190元，降幅高达99.74%。

当技术门槛越来越低，价格战的序幕已经悄然拉开。也有行业人士认为， “如果苹果不发产品，这个品类没有前途。”目前来看，苹果确实在积累相关技术，已经在智能戒指领域申请了多项专利，但未公布何时发布具体产品。国际巨头在这一赛道的迟疑，既给创业公司留下了宝贵的窗口期，也带来了巨大的不确定性。

潘志东则认为：“我们相信接下来一年内会有越来越多大公司、大厂下场，也会有更多创业公司进入这个赛道。”在他看来，更多玩家涌入恰恰证明了赛道价值，而追觅的底气来自两条腿走路——技术与生态。

在技术层面，追觅在某些细分领域快速追赶，在生态层面，潘志东将戒指定义为“打开追觅智能生态链的钥匙”。他透露，戒指目前已打通扫地机、洗地机、割草机等产品，目前正在试验阶段。

未来，通过智能戒指即可控制追觅生态内的相关硬件产品，这种“一戒通用”的生态布局，预计在2026年底上线。这是追觅智能戒指未来最核心的价值护城河，也是应对其他品牌的关键防御措施。

从目前行业发展情况来看，智能戒指的竞争，本质上是关于“人体交互中心”的一次卡位战。它未必会取代手表、手环，但有可能开辟一个专注于健康、便捷与隐形的全新设备类别。

值得注意的是，尽管智能戒指开始走热，但也面临着多重争议。有业内人士指出，目前多数智能戒指的健康监测功能尚未达到医疗级标准，心率、血氧、心电图等数据在实际佩戴中受手指晃动、皮肤接触等因素干扰，不同品牌间算法差异较大，监测结果缺乏一致性，难以真正服务于临床或严肃健康管理场景。

此外，隐私与数据安全同样引发关注，长期佩戴产生的生理数据如何存储、是否会被滥用，仍是消费者购买前的顾虑。这些争议，让智能戒指仍面临市场教育的持久战。

一枚小小的戒指，展现了AI应用未来的新图景。在不久的将来，如果谁能在科技创新、生态构建与商业变现之间率先找到精准平衡，或许就能成为下一个可穿戴时代的定义者。

2026年4月16日
民选佳作，小红书用户正用口碑重构剧集价值坐标

声明：本文来自于微信公众号娱乐独角兽，作者：赤木瓶子

这一次，轮到剧集市场去“标签”了。

在刚落幕的小红书年度娱乐盛典REDGALA上，一个有趣的现象正在发生，行业头部的创作者们不再只讨论“流量底盘”，而为观众复刻起名场面。观众踏入藏府体验《藏海传》同款非遗;在《唐朝诡事录之长安》逛长安鬼市，淘稀奇诡物;在《我的阿勒泰》小卖部同李文秀一起“去爱，去生活，去受伤”。

小红书从3亿用户视角出发打造的“年度小红花好作品庆祝时刻”，正释放出一个明确信号：非标剧集正在赢得民心。无论是题材的独特风格，还是人设的野心勃勃，这些指标不可被量化、也拒绝被类型标签定义的“非标剧”，不仅没按常理出牌的走向高热，并且正以民选之姿重构着影视价值坐标。当预制爆款失灵，剧集市场向上生长的韧性，或许就藏在观众对这些“非标剧”的走心选择之中。

分众时代，“非标剧”势起?

行业变局之下，旧公式正在失效，新惊喜正在发生。过去，行业习惯于依赖IP+流量的经验寻找确定性，当传统的“预制公式”在分众时代失灵，行业必须踏出经验舒适区，剧集市场随即迎来一场从“流量公式”到“用户本位”的深刻转型。

在小红书，这种变化尤其明显。小红书上频现的“非标”爆剧，不断提醒行业：真正的确定性不再源于指标，而源于民选。在观众真情实感的切磋与共鸣中，那些预期外的惊喜，即是内容突围的真相。

这是一个观众身份转变的时期。在小红书，内容生产与用户审美正在达成一种“互相养成”，用户告别了单向观看，转而沉迷“八倍镜扣细节”，化身为剧集“精神合伙人”共创玩梗，化身为主创团队一员，为“听劝”剧方反哺灵感，提供传播扩散乃至下一次创作的关键抓手。

他们是《许我耀眼》玩梗的“编外主创”，大批观众乃至主创在小红书分享“许我要演/辣眼/碍眼/名场面”，剧播出期间，小红书笔记发布量超过30万条。他们也是《来战》路透期的“宣发推手”，让《来战》在大量社区讨论下未播先火，仅释出的路透内容就发酵出一众高热二创，站内已经有仿妆、混剪、手绘等高热二创内容产出，有用户结合路透和想象力完成的一幅同人创作，点赞过千。

这也是一个内容口碑分散化的时代。观众不再迷信权威，更关注身边同担“真实无注水的试吃反馈”，并在上头之后下场为好剧摇旗呐喊。《唐朝诡事录》系列持续播出多年，热度节节攀升，迄今话题总浏览量超过30亿，全站IP相关万赞爆款笔记393条，这种“无添加”自来水，让活人感、非预设的惊喜，成为穿透圈层、跨越周期最精准的力道。

纵向来看，这种“共振”不再仅限于热播期，而是覆盖剧集上线映前中后的全生命周期。剧集与用户的链接也从单一的情节延展到了生活方式、价值观等泛种草领域，这让好内容的长线发酵成为可能。横向来看，剧集与用户线上下链接泛化，且更创新深度具体，从剧情延展到兴趣爱好、生活方式、价值观等方方面面，进入用户心智“泛种草”时期。

内容碎片化时代，“快餐”与“大餐”同时存在，且拥有各自的固定受众。每每点燃小红书全平台，完结后仍持久蔓延的热烈追剧氛围，侧面折射出高品质长剧的细腻叙事、视听美学、群像塑造、沉浸式陪伴感，依旧不可替代。

外部环境急剧变化、众声喧哗，那些坚持长期主义、“民选”浓度超高的作品，为长剧带来内容层面的诸多启示。

好内容新标准：“非标”的审美公投

在文娱产业的讨论语境下，“非标”不仅意味着其拒绝被单一的标准指标定义，还意味着拒绝了预制题材、人设的“标签”。选择放弃面面俱到这一“安全策略”，转而将创作资源高度集中到极致的故事质感与人物弧光上，何尝不是一种创作勇气的回归?

但一个关键的问题是：为什么“非标”内容能够被观众选择，并释放出超越预期的能量?

这些“非标”内容来到小红书，首先要经历社区内高活性用户的一系列“审美公投”。这群拥有审美自主权的深度用户，不盲从宣发造势，而是用真实的点赞与二创为好内容投票。所谓爆款，不再是被制造的结果，而是被反复验证的共识。

如果说“审美公投”能够回答“谁来决定好内容”，那么REDGALA的单元设置，则进一步回答了另一个问题：什么样的内容，才算真正的“好”。

名单中的三大核心单元，实际上构成了一套区别于传统行业指标的内容价值坐标：以“特别推荐”为代表的圈层深度、以“青年选择”为代表的情绪共鸣，以及以“年度回响”为代表的长尾生命力。当这三种能力开始成为评价标准时，“非标内容”的走红，也就不再偶然。

这种“被选择”，主要来自两条路径。其一，是“非标”题材实现的圈层深耕，相较于依赖“大众题材+流量公式”的路径，“非标内容”往往选择更窄、更深的切口。

《我的阿勒泰》就是一个典型案例。它没有强情节、强冲突与密集反转，而是以近乎“散文诗”的节奏，呈现日常生活的细微感受，这样的表达，在传统传播逻辑中并不占优，但却精准命中了小红书用户对“真实生活质感”的偏好。

在剧播初期，文学博主@文学少女juana 逐帧解读“白桦林表白”，生活类用户分享 @doki分享随手拍的“巴太和文秀现实版”情侣照，正是一条条生活流质感的笔记，外溢了观众的情绪表达，并不断推动着这部八集短剧集热度朝大众扩散。

同样地，《太平年》以冷门的五代十国历史为切口，通过高密度考据与细节还原，率先在历史文化圈层中建立认同，有内部人员提供的数据显示：《太平年》历史笔记曝光量占比总曝光量40%。相关内容多为细节拆解与考据分析，如@刘瞻远（古建版）结合史料对第一集中的60个“文化彩蛋”进行分析，历史博主@胡说八道的桑台用视频逐集梳理历史细节、解析冯道“五代百姓守夜人”形象。用户的参与方式，已然从“看剧情”转向“做研究”。

这类内容的共通点在于，先在高浓度兴趣人群中建立起“信任”，再完成向更广泛人群的扩散。这让“非标题材”的传播路径，不再是自上而下的流量分发，而更像一种“反漏斗模型”，从少数人的深度共鸣出发，逐步外溢，最终形成更广泛的情绪连接。

当内容足够真实、足够具体，它反而更容易让不同背景的用户在其中找到自己的投射点。所谓“冷门”，不再是限制，而成为差异化表达的起点。

其二，这些“非标”剧精准锚定了从“仰望宏大”到“平视附近”的社会情绪转向。

有小红书用户在《太平年》剧集相关内容下评论，“看着古人求一夕安寝而不得，放下宏大叙事只求一碗热酒的安稳，才终于破除了我们的执念”，并感慨“从历史的废墟中获得了平静，未来也有勇气在任何不确定中重建自己”。

另一方面则是“非标”角色激起的共鸣回响。获得观众热爱的不仅是“非标”剧，更是有血有肉的“非标”人物。《许我耀眼》中的许妍，便是这样一款颠覆了“傻白甜”套路的“恶女式”女主。她不掩饰的向上野心与欲望表达，不只颠覆了脸谱化人设，让真实的生命力开始在社区内野蛮生长，还精准触达了年轻世代“自我优先级”的觉醒。妍学大热，同样是年轻世代“我本位”思潮、女性力量的觉醒，通过多领域博主对角色底层逻辑的深度剥离，非标人设在争议与共鸣中完成了深度的情感入股。

更重要的是，参与讨论的，不只是影视观众。职场博主分析其策略，情感博主拆解其关系，女性成长创作者复盘其路径，多维视角叠加，使角色持续鲜活立体。@程安AnnCheng 盘点“许妍做错的五件事”，解析社交场合不露怯的正确做法;@田西西Upup 从女性成长角度，复盘许妍作为“野心教科书”的成功原因;@喵今天吃到鱼了吗分析许妍在爱情中的长久清醒坚定……在多元讨论和观点碰撞中，剧粉不断深化认知，提升对复杂人物的喜爱度，最终成就超过50亿的浏览量话题爆款。

这种由“非标作品”引发的长效回响，侧面验证了一个行业真相：推广或许能锦上添花，但只有经得起“审美公投”的真诚，才能让生命力历久弥新。当巴太、文秀、许妍、冯道等一个个鲜活的人物，在用户的反复拆解中被赋予“活人感”，小红书作为“活水平台”的长期价值也就呼之欲出，它助推了好内容在分众时代收获偏爱，也为 IP 爆发长尾效应提供了最肥沃的土壤。

在小红书上，《许我耀眼》时常被拿出玩梗，《我的阿勒泰》在播出后的2025年依然全年投稿量超10万，主话题浏览量超2亿，持续带动文旅消费。《永夜星河》收官一年后主话题浏览量新增6亿，甚至仍有万赞爆款产出。这种不再依赖短期宣发灌溉、而是靠用户持续二创维持的“长效热度”，怎么不算是审美公投带来的“确定性”?

“非标爆款”们，是怎样“练”成的?

爆款虽难预测，但有迹可循。根据REDGALA活动论坛上，小红书娱乐运营负责人三千分享的最新数据：截至3月27日，小红书每天拥有7000万左右活跃的文娱用户。其中近4成为00后，近8成为一二线城市用户。年轻、高线、高付费意愿等用户特征，让这里成为了好内容的天然发酵场。

在这样的土壤上，“非标爆款”的生长，离不开几个特质。

其一是情绪共鸣。用户愿意为内容停留的前提，是看见自己，用户因“与我有关”的共鸣，化身为作品长期精神股东。观众从《我的阿勒泰》的治愈到《永夜星河》关于“爱自己”的走心教育，再到《七根心简》的群像共振。好内容通过链接用户的个体记忆，让观众实现从看客到精神入股。

其二，是具备议题发酵的可能性。小红书独一份的UGC内容生产与去中心化分发机制，不断产出优质讨论的社区氛围，持续卷入多领域用户的“内容+社交”玩法，使得每一个素人优质讨论都能被看见，从《藏海传》的职场生存智慧到《太平年》的家国情怀历史底蕴，平台已然成为内娱最真实鲜活、最能引发议题传播裂变的公共场域。

其三，是精准命中圈层的能力。小红书作为兴趣社区“叠加”种草平台的特质，3000多个圈层的集聚，使其多年来基于算法不断聚合兴趣、链接同好。无论是《来战》在二次元圈层的未播先火、《七根心简》二次元跨垂类用户消费浓度占比30%、《许我耀眼》触达美妆、手工圈、还是《藏海传》的堪舆之术、《太平年》吸引一批教育垂类的科普博主……这种由垂直深耕向大众破壁的路径，实现了打通全年龄、多兴趣社区向的用户，更让好内容总能出奇制胜。

当预制爆款、传统宣发失灵，重新沉下心来思考观众需求，已是势在必行。在小红书，我们看见了多部非标好剧触达增量，链接一个个真实观众的可能性。正是这种“与用户共振”的生命力，助力长剧市场锚定长远价值，穿越周期。与行业一同前行，小红书始终“在路上”。

2026年4月15日
腾讯AI开始打明牌

声明：本文来自于微信公众号新莓，作者：翟文婷

是的，腾讯AI开始打明牌了。

从马年春节元宝旧牌新发，到3月份一个月时间集齐「龙虾特工队」，腾讯在AI应用侧的步伐和节奏明显加快，牌局也日渐明朗。

如果说Chatbot战役是腾讯寻求后发之势，Agent这波则明显是希望抢占先机。

因为龙虾引发的Agent浪潮，本质是生态布局。若论AI应用的单项能力，很有可能是零和博弈;构建生态体系，就回到了腾讯熟悉的语境。至少目前，腾讯基于当前AI局势演变是这么认为的。

AI应用的逻辑发生了变化

借着「养龙虾」热潮，腾讯开始新一轮AI应用发牌。只是这次新牌局的底层逻辑发生了变化。

几天前的腾讯云城市峰会，汤道生给出一个趋势性判断：OpenClaw 的爆火，标志着AI的应用范式，正在从「Chatbot」向「AI Agent」跃迁。

不论元宝还是豆包、千问，Chatbot这一产品形态都是独立存在，也许可以跟购物、服务等连接，但本质上没有跳出独立APP应用的框架。

OpenClaw不然，从用户决定部署使用的那一刻，就要思考：选用什么部署方式，本地还是云;使用何种IM通道读取上下文信息，并发出指令;要解决的问题是否有相应的Skill;选用哪家的大模型Token烧起来不至于心惊肉跳?

你大概明白了。所谓「养龙虾」，不再是某个产品或服务的单打独斗，背后涉及整套生态系统。

3月18日，2025年度财报发布，马化腾在电话会议上清楚讲述了AI应用的趋势会怎么发生变化：

此前AI应用的核心入口大多集中在聊天机器人，Claw相关技术的出现，让整个AI的发展方向变得多元，AI从模型到产品形态会有多种多样组合方式，现有各类服务也会被赋予全新的功能。

AI正在走向一个彻底去中心化的生态：很多公司都可以拥有自己的智能体，这些智能体可以调用各类模型，由云基础设施支撑，每个智能体都需要找到自己独特的价值来赢得用户，形成一个更加丰富、多元的生态。整个行业会变成一个更加开放、去中心化、人人都能参与的格局。

会上，刘炽平还道出了一个关键性问题：接下来并非一场单一的竞速赛，而是由无数赛道组成的全新竞争格局。

这似乎回到腾讯熟悉且擅长的领地，也是腾讯出手最积极，最频繁的原因。

腾讯的理想情况当然是，在模型层、产品层、基础设施层建立专业能力，每一层都形成独特价值，赢得使用场景。

比如「龙虾」语境下，Agent不是一个独立工具，而是嵌入到既有的业务流程。腾讯旗下的微信、企业微信等IM作为入口，腾讯文档、会议、地图、音视频等能力被封装为可调用的Skills。也就是说，不需要跳转，用户就能在原有工作流中「多了一个可调用的执行单元」。

可以说，养龙虾这波的出牌逻辑已经透明化了。接下来，就看谁能卡住产业链的关键位置。

如何理解「龙虾」全图景?

这波「养龙虾」风潮，国内最先行动的是云厂商，毕竟「养龙虾」的第一步就是部署。相比需要一定代码技能的本地部署，一键操作的云部署对普通人更友好，主打便捷和安全。腾讯云、火山引擎和阿里云、百度云等都推出基于云服务器的OpenClaw方案。

3月以来，快速把龙虾产业链做成「云商店」的腾讯云对生态的布局可能更积极。所以就在这个月末，腾讯云干脆画了一张「养虾产品全景图」：

AI Infra是智算底座。

在此之上是集结了混元大模型、MiniMax、GLM、DeepSeek、Kimi等模型的TokenHub服务平台。

再进一步，连接的就是Skills工具箱，也是由腾讯自研原生Skills和基于OpenClaw官方开源生态打造的外部Skillhub。

最顶层就是应用层，也就是读取用户上下文信息的IM通道：仅仅是腾讯旗下的就有微信、企业微信、QQ、元宝。

当然，每一层都有安全体系的保障。

几乎在每一层，腾讯都有既往的沉淀和积累，不论是底层能力还是产品矩阵。这也能解释，为什么腾讯在这轮养虾风潮中，动作迅速，甚至批量操作。

实际上，腾讯云这张全景图还差了一层，就是Claw。这是新一轮AI应用逻辑变化的关键支点。

腾讯目前已经公开的Claw形态是五大单品：腾讯轻量云（云端虾），WorkBuddy(自研虾)，QClaw(本地虾)，腾讯云APD*ClawPro(企业虾)，腾讯云桌面(云桌面虾)。这些产品几乎涵盖目前主流的各大应用场景。

这些处于不同层级的能力，运行机制是这样的：通过IM通道输入指令，Claw收到任务，经过分析转成Tokens发送给大模型。理解任务并拆解完步骤，大模型再生成执行指令回传给Claw，接下来就是调用相应的Skill，完成任务。

只是目前为止，除了OpenClaw，国内还没有哪家公司的Claw获得绝对领先位置，被海量广泛使用，都处于早期探索阶段。

相比于此前谋定而后动的策略，这次腾讯大胆试水，快速试错的做法显得不像是企鹅风格。

不管怎样，养龙虾风潮，对云厂商而言是一波新的增长机会。

或者说，国内这轮龙虾潮爆发，本身就是因为云厂商最早将其封装成应用产品，因此也带动了云服务器销售暴增。各家还不同程度对AI模型计费策略进行了调整，免费的午餐不仅没有了，按Token消耗量计费的模式下，甚至出现模型服务价格上涨的情况。

财新援引火山引擎对外的表述，云厂商之间的这场竞逐并不只是谁卖更多云主机，而是围绕Agent生态的早期构建。腾讯云的「养虾产品全景图」，完全就是在向用户展现一个具象化的Agent生态。

所谓入口的含义也在变化

问题来了，整个链条下来，哪个层级是掌握生态位的关键入口?

仅仅在一个半月以前，互联网大厂还在为「Chatbot」这一入口之争而打得不可开交，现在对入口的含义需要重新认识。

如果就「养龙虾」生态而言，最直观的生态入口可能是IM。这既是指令输入通道，也是AI读取上下文，建立长记忆的空间，还可以调动整合产品矩阵。

国内市场，飞书第一时间拿到OpenClaw在国内默认的合作IM工具身份。

3月5日飞书推出OpenClaw官方插件，二者实现工作流融合。14天后，飞书又升级此前内置的aily智能体平台，相当于飞书自研的通晓上下文的Agent。

飞书给出的观点是，Agent在企业的落地深度，本质上取决于高质量Context（上下文）的沉淀。飞书的核心价值不仅在于提供AI能力，更在于沉淀了国内企业场景中最完整的工作上下文：从消息、文档再到组织关系与权限体系，这是智能体产生真实生产力的关键。

这个价值腾讯当然也不会忽视。所以几乎差不多同时期，腾讯将QQ和企业微信都接入OpenClaw。3月16日，元宝派也支持用户接入OpenClaw，围绕龙虾进行社交体验。

但是，全网最关注的还是微信何时接入龙虾?

其实早在3月18日，腾讯财报发布当天，QClaw升级并扩大内测范围。QClaw是腾讯电脑管家推出的，被认为是首个实现微信互联的「龙虾」。最初他们找到一个符合微信用户协议的方式，即以客服号的方式连接到微信，之后他们又将微信客服号升级成微信小程序。

不过仅仅4天后，微信即上线「ClawBot」插件，支持接入OpenClaw。虽然用户能通过微信聊天的方式，调用「龙虾」。

目前阶段是，微信Clawbot能对图片和文档准确读取处理，但是跟微信聊天没有打通，即便是想从「文件传输助手」转发文档给Clawbot，也没有路径。至于大众此前设想的，AI总结群聊，一键群发消息等功能，也没有权限和通道。

尽管如此，因为微信沉淀了国内最重要社交关系、海量内容数据、以及多场景服务，所以大家不仅对微信Clawbot预期比较高，甚至微信自研Agent的一举一动，都在被放大镜审视。

但是入口最大的变数也可能是来自Claw。

国内Claw还处于百家争鸣的阶段，最终谁会跑出来，还是未知。如果最终海量用户选中了其中一款或两款Claw作为长期深度Agent，也可能会倒逼IM、云厂商格局变化。这也是腾讯以内部赛马的形式，不到一个月时间就公开亮相五只「龙虾」的原因。甚至还有一些「龙虾」产品没有对外公布。

比如，QClaw不仅支持腾讯系的微信、企业微信和QQ，飞书、钉钉等几乎所有主流IM也早已同步接入。本质也是在尽可能打通Agent生态链。

在整个养龙虾产业链，唯一能确定的是，真正负责理解、思考、完成推理与规划的底层AI大模型，大概是距离入口比较远的环节。

未来，哪个模型厂商的Token价格高，哪家性价比最高，哪家最便宜，各自模型处理任务的专长等等，会像我们此刻在电商购物一样，一目了然。

说得直白一点，不同模型要变着法的，想尽办法，竞争服务各种Agent。他们必须不断提高消耗Token的效率，才有可能赢得产业链上游的用户。

写在最后：

OpenClaw只是开启了Agent时代的第一扇大门，未来每个产品或服务都可能自带Agent，而无需通过现在一系列复杂操作。比如，腾讯最受全网关注的还是微信原生Agent。

前不久，theinformation给出一个模糊又指向性明确的信息：腾讯正在打造一款「绝密级」AI智能体，直接内嵌进微信，能够打车、买菜、订机票。

实际上腾讯2025年财年，几乎每次发季报，微信如何内置加载Agent，都是投资人最为关注的话题。而且，腾讯管理层每次都给出过正面回应。

去年Q3财报发布后的电话会议上，刘炽平详细描述过一个蓝图设想：微信自带一个Agent，帮助用户在微信内利用AI完成任务。微信有通信、社交，还有公众号、视频号等内容生态，以及小程序、支付等商业系统，这些足以让Agent理解用户的需求和意图，成为用户理想助手。

只是微信没有给出过明确的时间表，什么时候会落地。微信谨慎大规模接入Agent是腾讯过去释放的一个基调。

比如，龙虾给微信带来一个新的思路，理论上每个小程序都可以被「龙虾化」改造，通过API接口或命令行完成调用。

所以OpenClaw效应，也许会间接影响微信AI的思路和进程。这才是腾讯最神秘也是最重要的一张AI底牌。

2026年4月15日
不卷低价，新鲜零食进军一线城市核心商圈

声明：本文来自于微信公众号 Tech星球，作者：张宁洢

在量贩零食竞争得如火如荼的当下，一批新型零食店正在崛起。

他们不仅抛弃了低价多品类的零食店优势，还主打“短保质期”的优质产品，这样的“新鲜零食店”成为了零食届的新星。不同于街头巷尾的量贩零食店，他们开局就闯入了各地的核心商圈，甚至还走入了一线城市的中心商场。

虽然目前其规模无法与量贩零食相比，但其扩张速度却不可小觑，成立仅一年的“几多全”不到一年就开出60余家自营门店，更是喊出了“冲击千店”的目标，其他品牌也在迅速扩张，不断拓展范围，走入更多城市。

新鲜零食究竟是什么来头，能在拥挤的零食赛道杀出一条新路吗?

不走低价，量贩零食来了新对手

下午5点，“一栗·nutco”（后文简称一栗）北京合生汇店门口排着长队，顾客们正在拿着篮子等待结账。门口的试吃小推车、16.8元两瓶的新鲜罐装茶饮优惠区，围满了试吃和挑选的顾客，走进店内，是随处可见的试吃区和明厨制作现场。在合生汇这样网红店云集的核心商圈，这家店也毫不逊色，显然成为了新的“地标”，其火爆程度不输每天排长队的烘焙店“黄油与面包”。

据Tech星球观察，一栗内的商品品类较少，主要包括坚果、果干、冻干等散秤产品区，现做烘焙区，新鲜饮品区，自制果酱、冰激凌等加工产品区等。其价格远超同种类一般零食店价格，比如其开心果价格高达每斤190元，与被称为“零食届珠宝店”的薛记炒货价格不相上下。

但从其北京首店首月突破620万的营收不难看出，高昂的价格并没有影响消费者的购买热情，反而凭借其高端化、精细化的商品定位，让其在不少中心商场内拥有了一席之地。

而一栗的初始形态，其实是沈阳的一家传统坚果加工和零售小作坊，这类零食店仅仅会出现在街头巷尾，距离进入一线城市的中心商场还有着极大的距离。但现在，它通过缩小品类数量、进行精细化发展挤进了商业板块的核心区域，闯进了新鲜零食这个崭新的赛道。截止目前，其在全国的门店数量已有近七十家。

除了一栗，新鲜零食赛道中还涌现了不少其他品牌。比如，被公认为该赛道开创者的金粒门，起源于长沙，如今门店超过20家;同样创立于长沙的几多全，在一年内就开出了超过60家门店;在江浙闽地区大量布局的蒲妈妈;还有量贩零食巨头之一的鸣鸣很忙创立的新品牌的“有·推荐”。

与传统量贩零食的高性价比、多SKU、长保质期不同，新鲜零食不再走纯低价逻辑，而是提高客单价，追求产品的“鲜”和“好”，现场制作且保质期短，把一部分品类集约化收小，变成有3-4个小品类，然后完成快速周转。

这也正是现在正在逐渐崛起的一种消费需求——高价高品质的集合性小店。大家失去了逛大超市的欲望，又希望能集中购买到有吸引力的产品。

在产品构成上，它更趋近于盒马与山姆的自制食品区，涵盖现烤烘焙、坚果炒货、果干蜜饯、鲜卤熟食等多种品类，形成了一个复合型现场制作的产品矩阵。

除了能在产品上满足消费者的诉求，在场景营造和商业营销方面也抓准了年轻人的喜好。

在场景营造方面，商业策划设计从业者Gavin高告诉Tech星球，新鲜零食抛弃了传统的密集陈列模式，以开放式明厨加场景化分区优化消费动线，用循环展柜、农场风陈列弱化商业属性，赋予了年轻人最需要的空间打卡属性与情绪价值，重新定义了新代零食消费场景。

而在商业营销方面，新鲜零食宣传的是“进店即种草、浏览即享受”，通过小红书博主进行传播，将单纯购买行为打造成一种新鲜治愈、社交打卡、轻享生活的沉浸式体验，构建“产品一空间一体验一传播”的完整闭环。

其中，几多全还顺应了当下网红店常用的“一日店长”宣传模式，请来李希侃等明星做一日店长，引发大批粉丝追捧，抓住了年轻群体的注意力。

从下沉市场进军一二线城市核心商场

目前看来，大多数新鲜零食品牌都维持着不错的营收。

一位商场工作者告诉Tech星球，像一栗的北方区，店面月营收一般都能达到上百万，在华东区域有时能达到200-300万，通常是在爆发或开业前期;长沙的金粒门大概每天的单店营收在10-15万元，更低的至少也有两三万一天。而且，新鲜零食的毛利率远远高于量贩零食。

这也招来各大资本入局。量贩零食巨头鸣鸣很忙集团（零食很忙+赵一鸣零食的母公司）就于2026年1月在武汉推出了自己的新鲜零食品牌“有·推荐”，据零售商业财经探访，该店设在武汉武商梦时代购物中心，门店面积约300平方米，单店投资超600万元。“有·推荐”目前规划了800家门店，2026年武汉计划开15家，二店预计6月落地武汉武商MALL。

一位商场招商人员告诉Tech星球，现成的成功案例摆在眼前，大玩家入场只是时间早晚问题。新鲜零食店的坪效远远高于街头巷尾的量贩式零食店，它的产出和扩张模式更像当年的鲍师傅，掐的是消费者中的头部优质人群。

一位新鲜零食从业者告诉Tech星球，入局新鲜零食，最重要的就是渠道和供应链，目前参与进来的商家都是在拥有成熟供应链或渠道资源的情况下加入的。新鲜零食发源于传统零食，能够走进该赛道的玩家几乎都是零食届的“正规军”，如果没有成熟的资源，往往也难以打出让顾客信赖的招牌。

该从业者表示，在供应链上，由于新鲜零食的基本产品结构和配方与传统零售区别不大，比如坚果炒货的制作流程、饮料和卤味的配方等，只是以此为基础进行产品和制作流程的升级。因此，这些“正规军”几乎能够完全依赖自己原有的供应链资源进行生产。

比如，“几多全”就是出身于长沙的知名臭豆腐品牌黑色经典，依托黑色经典冷链网络，规划“工厂-区域仓-门店”三级日配;蒲妈妈则是依赖母公司惟鑫控股供应链，采取工厂卤制速冻加门店复热的“以销定产”模式;一栗以板栗为核心产品，产区及沈阳分温仓储近2000平米，采用活性仓储技术保持原果新鲜度。

在渠道上，各个品牌也是先利用原有的加盟商渠道进行布局，再慢慢拓展，从下沉市场逐渐走向一二线城市的核心商场。

目前，新鲜零食中只有“几多全”开放了加盟，但其加盟条件相比传统量贩式零食店加盟十分苛刻，毕竟，走入高端商场还是需要一定的门槛的。据官方数据显示，几多全不仅要求投资预算不低于120万元，这其中需要提供不低于150万元的存款证明，如提供300万元的存款证明优先合作;还需要投资人具备零售经营和管理经验，且投资和管理的目前正在营业中的店铺不少于5家。

而商场对于这类品牌的态度却不甚明朗。商场招商人员告诉Tech星球，在北京，大部分商场对于新鲜零食还是持观望状态。这种店面虽然坪效高，但其租金贡献却不高，跟服装服饰相比几乎差了一半以上，更重要的是，新鲜零食品牌的进入往往会对现有的烘焙品牌产生影响，如何平衡也是商场需要考虑的因素。

大力扩张背后的隐忧

对于新鲜零食来说，产品质量必然被摆在了第一位，产品是否新鲜卫生、是否现做现炒、是否健康，成为了消费者最关注的问题。

据消费者反映，不少新鲜零食店店质量并不能得到保障。一位消费者表示，在自己曾去过的一家店内，由于牛肉干、猪肉脯等产品采用半开柜的陈列方式，有苍蝇在食品上爬，告知店员后也没有采取相关措施。还有消费者反映，货架上有过期食品出现。

对于店内制作流程，一位新鲜零食店曾经的店员表示，店里很多散装产品都是预制半成品加工后售卖的，与其所宣传的“现做”还是有一定差距的，比如烤红薯条就是用预制红薯干烤箱烘烤后售卖，而冰激凌则是用成品奶浆制作的，且成分表并未标明在奶浆包装上。

新鲜零食最致命的不是某一个环节出问题，而是其“短保”的特性要求所有环节同时做到完美，原料食品安全，生产过程要零污染，冷链要无缝衔接，检验要实时完成，这在现实中很难得到完全的保障。

这样的问题已经有所展露。2026年1月，金粒门因代工厂被媒体曝光存在严重的食品安全问题，陷入舆论风波。虽然事件曝光后，金粒门迅速回应并设立了高达1200万元的专项赔付资金，对消费者进行“一赔十”补偿，但依然影响了消费者的信任度。

要想解决这些问题，必须依靠更强大的供应链升级和门店质量的管理，量贩零食店与盒马、山姆等成熟现制产品区的管理方法或许能够提供一些借鉴思路。比如，在生产环节的数字化追溯、在仓储物流环节的全程冷链监控和临期预警、在门店运营环节的AI远程巡店和标准化稽核等，也许能为新鲜零食的品质带来更好的保障。

大力扩张的同时，新鲜零食品牌也应该更加注重产品质量，毕竟，以“新鲜”为卖点的零食店不能失去它最重要的优势。

2026年4月15日
“虎口夺食”25亿！深圳网红品牌要上市了

声明：本文来自于微信公众号天下网商，作者：金雅

一个成立8年的网红品牌迎来它的“成人礼”。

2026年3月27日，口腔护理品牌参半（深圳小阔科技股份有限公司）正式闯关港交所，向“港股口腔护理第一股”发起冲击。这家自2018年正式创立的新消费品牌，在招股书中罗列出战绩：2025年公司营收24.99亿元，在中国口腔护理市场位列第三，线上牙膏市占率以9.2%登顶。

参半的崛起是新消费浪潮中一个极具代表性的样本。创始人尹阔闯入日化红海，以“像护肤一样护理口腔”的差异定位、漱口水细分品类的破局策略，以及在流量平台的内容营销打法，在老牌固守的阵地上撕开一道口子，从个护巨头手中抢走了近25亿的市场规模。

流量催生爆款，下一步是走向品牌。

此番IPO，是参半从“网红”向“品牌”进阶的关键节点——如今的资本市场，不再只问增速，更会审视其商业模式是否具备穿越周期的韧性。参半能否在上市后完成从流量玩家到成熟品牌的蜕变，将是国内新消费赛道一个值得长期观察的命题。

闯入超级红海，“虎口夺食”25亿

参半的故事，始于一个“门外汉”的孤注一掷。

创始人尹阔，1989年出生于安徽灵璧县，16岁高中毕业后便南下东莞，从内衣厂纺织工人做起，而后闯入智能硬件领域。2015年，他创办小阔科技;2018年，这个从未做过快消品的年轻人，决定做一款牙膏。

彼时的中国口腔护理市场，看起来固若金汤。佳洁士、高露洁等国际巨头盘踞多年，云南白药、冷酸灵等国货老牌各守一方。“整个日化行业都是超级红海，有很多超过百年的国际巨头，处于绝对的江湖统治地位。”尹阔在接受央视新闻采访时曾坦言。

但他同时看到市场缝隙，传统牙膏口感大同小异，而年轻人需要不一样的产品。“每一代人都有自己的品牌消费主张和观点，当时市面上能够提供给我们这一代消费者有品味和主张的产品相对较少。”

一个新闯入者，凭什么突围?尹阔的答案是把口腔护理产品“化妆品化”——牙膏定价68—108元，包装设计向护肤品看齐，还添加了鱼子酱和燕窝等成分，打出“像护理皮肤一样护理口腔”的概念定位，这在当时一度被视为异类。

“我们在无数小的口腔品类里交了两个多亿的学费。”真正让参半实现跨越式增长的，是2020年的一场豪赌。

那年，公司账上只剩1400万元，尹阔做了一个让团队捏把汗的决定：把所有资源都押注在漱口水上。彼时漱口水在国内是边缘品类，市场被李施德林等欧美品牌把持，口感辛辣、场景局限。参半开展品类创新，推出果味配方、便携条装的漱口水，瞄准年轻女性，在抖音和小红书集中种草，80天销售额破1亿，一战成名。

从漱口水切入，参半顺势反攻牙膏主战场。2021年，其益生菌牙膏上线后迅速登顶天猫牙膏类目第一。尹阔认为，牙膏有一定的口红效应，对于大部分用户，参半是消费升级的产品。

他称自己是“全公司跑一线最多的人”，亲自测试每一款新品，把握细节体验：“高峰期一天能刷二三十次牙，测试牙膏的发泡速度、绵密程度、清洁力，还要看牙膏好不好挤出、管体能不能回弹、能不能单手开盖”。比如，基于皖北老家冬天用凉水刷牙的经历，他主导开发了一款39℃热感牙膏——“牙膏沾到牙齿上就是温热的，冬天刷牙就不那么痛苦了。”

2025年，参半线上牙膏市占率已攀升至9.2%，位居全网第一，同时品牌在线下加大跑马圈地的速度，从巨头盘踞的成熟市场中“虎口夺食”约25亿元的市场。

不满足于做“网红”，抢夺牙膏刚需市场

尹阔很清楚，爆品未必能沉淀为品牌。他曾说，“如果我的产品只能活在短视频或直播间里，不能让你在逛便利店时随手带一支，那我就没有真正进入你的生活。”

参半的招股书所呈现的，是一家新消费品牌从流量玩家向全渠道品牌转型的典型轨迹。

它的品类拓展逻辑，可用一句话概括：以漱口水撬开市场，以牙膏夯实基本盘。

根据招股书数据显示，这一战略转型已见成效：2023年至2025年，以牙膏、牙刷为主的基础口腔护理业务营收从9.5亿元飙升至23.2亿元，占总营收比例从86.8%升至92.9%。漱口水所在的专业及美容口腔护理业务占比则从13.2%降至6.8%。这意味着，参半已从最初靠漱口水出圈的细分品类冠军，蜕变为以牙膏牙刷这类刚需为核心品类的新锐品牌。

主打“品质牙膏”定位的参半，产品零售价在9.9元至49.9元之间，一方面保持价格亲和力渗透大众市场，另一方面服务于追求更高品质的消费者。在供应链端，参半选择与外部合作，采用OEM代工模式，将生产环节交给供应商。这种轻资产模式支撑起了较高的毛利率水平——2023年至2025年，公司毛利率分别为72.1%、69.8%和71.9%。

在一个供给充沛的市场上，新品牌想要获取注意力，需要投入大量成本用于“露脸”。2025年，公司经调整净利润率为6.2%，核心原因在于大量的营销投入挤占了利润空间，过去三年，销售及分销开支累计超30亿元，占营收比例持续超过60%。

可以说，参半的发迹建立在电商与内容渠道的红利之上，但尹阔并不满足于参半只做“网红”，它在天猫平台的成长轨迹，更能说明其向品牌身份进阶的野心。

近年来，参半在天猫的声量和销量与日俱增，到2025年成果显著，品牌在去年第三季度冲上中国线上消费品牌指数（CBI）个护新锐品牌10强榜单TOP3，并拿下天猫宝藏新品牌独角兽品牌，在全网牙膏市占率上位居第一。

成为线上冠军并不意味着战役结束，尼尔森数据显示，线下渠道仍占据牙膏市场超过60%的份额。

自2023年起，参半加速线下布局，截至2026年3月，公司线下零售网络已覆盖中国内地所有地级市，产品进驻超11万个零售网点，涵盖传统商超、便利店、美妆集合店以及零食集合店等多种业态。从营收数据看，线下收入占比已从2023年的5.5%提升至2025年的19.7%，收入规模从5977.5万元增至4.93亿元。

如果复盘参半的成长路径，有三个关键策略值得关注：

第一，选准小切口破局。在巨头林立的口腔护理市场，参半没有直接“硬刚”牙膏红海，而是先以漱口水垂直品类切入，成功避开与传统品牌的正面竞争;

第二，产品定位差异化。漱口水、牙膏本是功效主导的品类，用于美白、抗敏、清新口气等，而参半将它们从“功能性日用品”重新定义为“情绪性体验品”，从漱口水的果味、益生菌成分和便携式包装，再到牙膏的复合香型和温热触感，挖掘到那些未被满足的体验型需求，在刷感、清洁力和留香等角度打造记忆点，试图在相同价格带内做到“产品升级”。

第三，踏准转型节拍。凭借漱口水在内容平台打响名气后，参半迅速将重心转向牙膏主战场，完成从细分爆款到刚需品类的战略切换，同时积极布局天猫平台、补足线下渠道的短板，从流量选手向长期品牌进阶。

3年冲刺50亿，行业黑马的下一场“硬仗”

中国口腔护理市场正处于稳定增长期。据弗若斯特沙利文的数据，2020年—2025年市场规模从675亿元增至779亿元，预计2030年将增长至973亿元，复合年增长率4.5%。

同时，口腔护理的行业集中度远低于欧美成熟市场——前五大集团合计市场份额约33%，而美国市场的这一数字为65%，这也意味着头部品牌们仍然有较大的整合空间。

再看竞争格局方面，2025年，云南白药以11.8%的市占率稳居第一，好来（原黑人）以6.7%紧随其后，参半以6.5%位列第三。在线上牙膏市场，参半已经是第一名(市占率9.2%)，展现出品牌在年轻消费群体中的号召力。而在线下渠道，云南白药、好来、冷酸灵等品牌仍然占据主导，参半牙膏份额位列第七，呈追赶态势。

如果说尹阔的创业前半场靠的是流量敏锐度，那么下半场考验的则是渠道深耕的硬功夫。

线下市场复杂程度远超线上，尤其在早期，参半的线下之路走得并不轻松。SKU数量太少、价格带单一导致“无效进场”，即便摆在货架上，也难以被消费者选择。尹阔举过例子，如果进入500家门店，进场费就要先投入500万，后续运营跟不上，这笔钱就打了水漂。

竞争残酷不代表没有机会。面对传统品牌在终端固守的壁垒，参半的策略是迎合式定位——针对不同渠道定制产品矩阵，如今品牌提供超过500个SKU。

在一二线城市的核心商超，参半主推沸石系列等中高端产品;而在农村下沉市场，参半则推出160g—180g、单价9.9元—13.3元的大包装牙膏，以性价比赢得货架空间。同时，在渠道利润分配上参半也拿出“厚道让利”的姿态，吸引经销商共同深耕市场。

凭借这套产品定制和让利策略，参半在线下阵地也撕开了一道裂缝。据马上赢数据，2025年上半年，在国内线下牙膏市场TOP10品牌中，参半市场份额、销售额同比增速均位居第一，分别高达184%和291%。

尹阔曾透露过，希望在三年之内年销售规模做到50亿元，在全球市场有更多布局。在他的判断中，未来3—5年口腔护理企业的核心竞争力将集中在“读懂不同人群的需求、线上线下协同、保持组织灵活性”三个方向。

参半此次IPO为的是寻求资本化提速，或将为品牌的线下渠道和海外市场扩张争取到充足的资金弹药。而从网红公司走向品牌公司，也将推动参半在组织效率、合规体系和研发投入上建立更完善的制度。

创立8年，站在港股IPO门槛的参半，本身就是新消费品牌突围的注脚，未来它能否将在线上建立的先发势能成功辐射到全域，将是后半场最值得关注的命题。

2026年4月14日

分类： 深度阅读

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